媒体注意到，Rehn陈词时，SBF毫无表情，但在Rehn强调“数十亿美元的欺诈行为”时，他迅速看了陪审团一眼，然后转过身盯着他的笔记本电脑。

  2024年03月30日，21硬核投研丨北交所“一哥”贝特瑞：融资扩产“广积粮”负级龙头能否继续领跑？原创2021-11-18 12:24·21世纪经济报道21世纪资本研究院研究员 董鹏 成都报道如果新三板能够给予足够的融资支持，使企业获得合理的价值认可，似乎并无必要转板至沪深交易所……贝特瑞，新三板元老企业，2020年7月晋级精选层。既永安期货转投上交所后，贝特瑞成为了北交所规模、市值最大的龙头。11月15日，北交所开市，贝特瑞的坚守，修成正果。虽然当天公司股票价格大跌，但是截至11月17日收盘，公司总市值仍然达866亿元，远远领先于排名第二的连城数控256亿元的规模。接近900亿元的总市值，以及2020年初至今484%的股价涨幅，与沪深主板的新能源产业链公司相比，毫不逊色。公司价值获得认可的同时，融资功能也在增强。按公司董秘张晓峰的说法，“我们在创新层的时候，在2017年融了7.5亿元之后就融不到钱了，但是去年精选层一出来，我们一下就融了16亿多，有效地支持了公司的扩产。”如今，作为北交所A股“一哥”，兼具全球负极材料龙头的光环，公司融资能力显然将得到极大强化。另一边，公司也在通过转让正极材料业务回笼8亿元资金。相当于，一年半左右的时间增加了24亿元的可用资金，这对于现阶段的贝特瑞而言，至关重要。“能耗双控”未改三位数增长“北交所的设立会为锂电池行业中的中小企业走入长期资金市场，提供更宽的渠道，对促进锂电池行业将产生非消极作用……”11月15日贝特瑞公众号发文表示。就当前公司规模来看，贝特瑞在短短几年的时间里已成长为细致划分领域的巨头。2015年，贝特瑞于新三板挂牌交易。同年，公司营业收入、净利润分别为15.01亿元和1.77亿元。而到2019年时，该公司营收和利润规模已分别增长至43.9亿元和6.84亿元，这一规模便已不逊色于动力电池材料环节的其他有突出贡献的公司。而以2020年下半年为分界点，新能源汽车行业由此前政策驱动，转变为市场需求为导向的新一轮增长开启后，贝特瑞经营能力大幅度的提高。2021年上半年，该公司营收便已接近2019年和2020年全年水平。收入规模的扩大，源于终端需求爆发带来的出货量增加。以主要营业产品负极材料为例，2020年全年贝特瑞出货量为7.5万吨，今年前三季度已突破10万吨。在一次行业研究机构组织的评选活动中，贝特瑞亦获得了本年度负极材料的品牌榜首。上榜理由便包括了，2013年以来贝特瑞的负极材料出货量已经连续8年位列全球第一。全球动力电池出货量排名靠前的宁德时代、比亚迪，以及LG化学、松下和三星亦均是贝特瑞客户。“下游电池企业的需求太旺盛了，我们的订单非常火爆，供不应求，公司现在存在的产线根本做不过来……以前是有货没地方发，现在是产品太紧俏，一货难求。”今年7月的2021中国国际锂电产业大会上，贝特瑞新能源技术研究院副院长李子坤表示。就行业格局而言，国内新能源产业链经过几年的扩产，正极、负极、电解液等厂商已经在全世界占据优势地位。负极材料，贝特瑞等排名靠前的四家企业就包揽了过半市场占有率。供给格局一旦形成，中短期内很难改变。企业的经营趋势也是如此。负极材料的载体包括天然石墨、人造石墨，其重要的成本构成就来自石墨化环节，本身属于高耗能行业，使得负极材料产能受到了能耗双控的冲击。以内蒙古为例，据高工锂电10月初调研数据，受限电影响，石墨化减产约40%，包括杉杉、紫宸、斯诺等负极企业石墨化产能受到了不同程度影响，其中头部负极企业整体影响10-20%，中小企业无奈关闭。相比之下，山西、陕西等地域双控政策相对宽松，对石墨化产能影响有限，预计整体石墨化产能影响约25%。上述背景下，多家负极材料生产企业三季度增速较上半年环比收窄，但是具备天然石墨优势的贝特瑞却继续保持三位数增长。其中，今年三季度单季，公司实现营业收入、利润增速分别达133.89%、167.78%，处于负极材料行业绝对头部位置。另据百川盈孚数据，今年10月国内锂电负极材料市场整体价格上调2000-3000元/吨，高端负极主流价格在6-8万元/吨左右。产能开工率不足，叠加需求端继续保持高位，负极材料仍有上行空间。今年，贝特瑞核心经营数据的大幅度增长已无悬念，接下来无非是增长多少的问题。“广积粮”，现金余额大增相比于在新三板的坚守，贝特瑞经营路线的选择上却是灵活的。虽然公司是负极材料的龙头，但是还拥有正极材料业务，只不过规模小于负极材料。其中，又分为磷酸铁锂和高镍两个板块，相当于公司此前具备三大业务板块。2021年，磷酸铁锂电池逆袭，装机量骤增并反超三元电池。但是早在2020年底，贝特瑞便已宣布将其磷酸铁锂相关资产和业务，转让给上市公司龙蟠科技。虽然错失了今年磷酸铁锂的景气度，却又是不得已而为之。首先，公司磷酸铁锂材料规模虽然也挺可观，但是盈利能力却远远不及负极材料。以2020年为例，公司正极材料业务收入合计10.42亿元，同期负极材料业务收入为31.51亿元，前者毛利率为5.54%，后者毛利率则高达36.82%。两相比较，显然将更多资金集中于本就具备优势的负极材料，更为明智。对此贝特瑞此前也解释称，“目前公司的资金和融资能力不足以同时支持三块业务的发展，为了有足够的资源向负极材料业务和高镍三元正极材料业务倾斜，满足该两块业务的投资需求……出售竞争相对激烈的磷酸铁锂正极材料业务，以回笼资金支持负极材料业务和高镍三元正极材料业务。”上述资产出售已于今年6月完成。6月15日晚间，贝特瑞公告称，近日公司已收到天津纳米、江苏纳米（磷酸铁锂业务载体）100%股权转让价款，并完成了股权转让的工商变更登记手续，天津纳米和江苏纳米将脱离公司合并报表范围。这为公司换回了超过8亿元的转让款。其中，天津纳米100%股权转让对价为3.29亿元，江苏纳米100%股权的转让对价为人民币5.16亿元。加上2020年7月的16亿元融资，贝特瑞短期可动用资金规模大幅度的增加。定期报告显示，2020年6月末，公司现金及现金等价物余额为11.25亿元，至2021年6月末已经大幅度的增加至27.38亿元。“广积粮”的动作，需要结合行业现状来观察。2020年下半年开始新能源汽车景气度提升，并一直演变至今年渗透率快速提升的状态，期间包括动力电池、正极材料在内的各环节资本开支大幅度的增加。虽然是上市公司，能够最终靠外部融资解决一部分，但要面临相应的股权让渡或财务费用支出，通过自筹资金则不可能会产生这样一些问题。可以说，贝特瑞的嗅觉非常敏锐，并把握住了本轮景气周期扩产的战略性机会。这里需要提到的就是贝特瑞的大股东中国宝安集团，本身便具备“第一家股份制企业、第一张股票、第一张可转换债券、第一张中长期认股权证、首次通过证券交易市场收购上市公司”等多项辉煌战绩。有中国宝安坐镇，贝特瑞作出以上抉择也就不意外了。更为深层次的原因，则可能与贝特瑞的战略定位有关。贝特瑞总经理接受各个媒体采访时曾指出，“负极一直是老大，而且要持续做老大，这个公司的战略是非常清晰的。我们是要做全面的老大，除了市占率以外，还有包括技术、成本、品质、人才这样一些方面，这也是宝安集团对贝特瑞的要求……”扩产、降本同步进行在转让磷酸铁锂业务时，贝特瑞曾综合产业政策、行业研究分析和公司自身的判断，“到2025年，国内新能源汽车销量占当年新车销量的比例由当前的不足5%，上升到20%以上的产业目标有较大概率能轻松实现……”真实的情况，远超于上述预期。多个方面数据显示，2020年国内新能源汽车渗透率为5.8%，但是到今年5月时便已超过10%，直至增长至今年10月份的18.6%，1-10月整体渗透率达14.3%。贝特瑞预期的20%以上的目标，可能到2022年就会实现。超预期的增长，带来的是战略性的扩张机会。加上贝特瑞“持续做老大”的战略，和此前融资和转让资产获取的资金积累，公司与其他电产产业链同行一样展开了密集扩产。按照任建国的说法，“今年所有的工厂都在扩产，其中负极材料的5个工厂都在扩产，包括原来有基地的逐步扩大规模，还有新建的四川工厂和山东工厂，要做一体化项目；正极也有大动作，就是和SKI、亿纬锂能合资建设5万吨高镍基地。”6月11日，贝特瑞子公司贝特瑞（江苏）新材料科技有限公司与SKinnovationCo.,Ltd、亿纬亚洲有限公司签署《合资经营合同》和《增资协议》，共同对常州市贝特瑞新材料科技有限公司进行增资，并通过其投资建设“年产5万吨锂电池高镍三元正极材料项目”；6月18日，贝特瑞全资子公司贝特瑞（四川）新材料科技有限公司举行年产5万吨锂离子电池负极材料一期项目开工奠基仪式；10月25日，贝特瑞发布了重要的公告称，公司拟与山西君东新能源科技有限公司、山西奥宸材料科技有限公司、牛素芳签署合作协议，各方拟通过成立合资公司形式，建设“年产7万吨人造石墨负极材料一体化生产线日，贝特瑞在山西省长治市举行合作协议签订仪式。通过成立合资公司山西瑞君新材料科技有限公司，实现年产7万吨人造石墨负极材料一体化生产线万吨负极材料产能，在建负极材料产能达21万吨。相当于，未来公司产能将在原有基础上翻倍增长，并促使公司收入规模的增加，而四川等地一体化项目的建设，则有望促使公司成本水平的降低。与动力电池别的环节一样，负极材料所占成本占比虽然低于正极材料，但是同样存在减少相关成本的需求，今年也有更多的负极材料企业向上游延伸。据高工锂电数据，作为制备负极材料的关键工艺及原料，针状焦等原材料与石墨化加工环节在人造石墨负极材料成本占比超85%。此前，国内负极材料企业石墨化环节大部分选择代工，但是受到需求端的增长，针状焦原材料价格随之走高，今年油系、煤系熟焦价格较去年同期均出现了70%以上的增长。减少相关成本端波动，入股或者设立合资公司的形式建立石墨一体化项目，成为了最为有效的解决方案。综上，虽然贝特瑞仍然具备高镍正极材料业务，但是公司最主要驱动力仍然在于负极材料，未来公司的看点主要在于其产能的释放，以及一体化项目投产后公司成本端的下降情况，二者都将左右公司纯收入能力的变化。更多内容请下载21财经APP

  据经济日报5月3日报道对于现在是否还可以入场市场人士一致认为尽管长期看金价仍然有上升空间但短期金价高位下投资者应审慎投资特别要关注美联储货币政策动向

  东方财富网资料显示，李谦在广发证券的年度薪酬为212.1万元。而广发证券的7位副总经理的薪酬均为200多万，李谦的薪酬也不算少。政治局会议召开的次日，上证指数上涨2.13%。当日，两市逾4200只个股上涨，超70只个股涨停。两市累计成交9481亿元。截至8月3日，自政治局会议召开以来，上证指数涨幅达到了3.68%，今年以来其涨幅也达到了6.19%。

  首先，抑制性政策的转折、疫后开放世界的临近以及中下游利润率重新扩张，2023年二季度中国将迈入新一轮需求回暖、资产回报率改善、盈利预期提升的周期。其次，内外宏观环境均从高度不确定的状态慢慢地迈向确定，投资的人对风险资产的持有意愿也将回升。再次，政策底部、经济底部和估值底部的同时出现，往往隐含了股票投资回报的巨大空间。针对广州成为一线城市中最早落地各大政策的原因，陈伟表示，主要是广州是一线城市里体量最大的。“最近政策的落地还是有用的，广州和小城市不一样，人口基数够大。”陈伟表示。《暖暖直播在线观看免费中文完整版》高清蓝光在线观看...